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Mark To Market - MTM O que é Mark To Market - MTM A Mark to Market (MTM) é uma medida do valor justo de contas que podem mudar ao longo do tempo, como ativos e passivos. Marcar para os objetivos do mercado para fornecer uma avaliação realista de uma instituição ou situação financeira atual da empresa. 2. O ato contábil de registrar o preço ou valor de um título, carteira ou conta para refletir o seu valor de mercado atual em vez de seu valor contábil. 3. Quando o valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo de investimento é avaliado com base na avaliação de mercado mais recente. Carregar o leitor. BREAKING DOWN Mark To Market - MTM 1. Problemas podem surgir quando a medição baseada no mercado não reflete com precisão o valor real dos ativos subjacentes. Isso pode ocorrer quando uma empresa é forçada a calcular o preço de venda desses ativos ou passivos durante períodos desfavoráveis ​​ou voláteis, como uma crise financeira. Por exemplo, se a liquidez é baixa ou os investidores têm medo, o preço de venda corrente dos ativos dos bancos pode ser muito menor do que o valor real. O resultado seria um menor patrimônio líquido. Esta questão foi vista durante a crise financeira de 2008/09, onde muitos títulos mantidos em balanços de bancos não podiam ser avaliados de forma eficiente, uma vez que os mercados tinham desaparecido deles. Em abril de 2009, no entanto, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) votou e aprovou novas diretrizes que permitiriam que a avaliação fosse baseada em um preço que seria recebido em um mercado ordenado em vez de uma liquidação forçada. A partir do primeiro trimestre de 2009. 2. Isso é feito com maior frequência nas contas de futuros para garantir que os requisitos de margem estão sendo atendidos. Se o valor de mercado atual fizer com que a conta de margem caia abaixo do nível exigido, o comerciante será confrontado com uma chamada de margem. 3. Os fundos mútuos são marcados ao mercado diariamente ao fechamento do mercado para que os investidores tenham uma idéia dos fundos NAV. Calculating Value at Risk para Opções, Futuros, FX Forward Value at Risk. VaR Options Futures FX Forwards Neste curso, fornecemos uma metodologia para o cálculo da medida Value at Risk (VaR) para futuros e opções. A metodologia que empregamos usa um Simulador de Monte Carlo para gerar primeiramente a série de preços de terminal, então calcula as séries relacionadas de payoffs e preços. A série de preços é usada para determinar a série de retorno que é usada nos cálculos de volatilidade e VaR. Como um pré-requisito para este curso o usuário pode gostar de rever os dois cursos seguintes: Passo 1: Construir um Simulador de Monte Carlo para os preços do subjacente O primeiro passo do processo envolve a construção de um simulador Monte Carlo para determinar o terminal Preço do subjacente. Como estamos interessados ​​em preços diários das opções, o intervalo ou tempo passo comprimento deve ser de um dia. Em nossa ilustração, assumimos que o contrato de opção expirará após 10 dias, de modo que utilizamos dez etapas intermediárias para simular o desenvolvimento dos preços do título subjacente para esse período. Os preços simulados são gerados com base na fórmula Black Scholes Terminal Price: Onde S 0 é o preço à vista no tempo zero, r é a taxa livre de risco q é a conveniência sigma é a volatilidade anualizada no preço das commodities t é a duração desde Tempo zero e zt é uma amostra aleatória de uma distribuição normal com média zero e desvio padrão de 1. zt foi obtido nestes modelos normalmente escalando os números aleatórios gerados usando a função Excels RAND (), ou seja, NORMINV (RAND ()). Etapa 2: Expandir o Simulador Monte Carlo Para calcular a medida Value at Risk (VaR), exigimos uma série de retornos que, por sua vez, requer dados de preços de séries temporais. Para simular esse ambiente em particular, assumimos que temos uma série de contratos de opções similares que começam e expiram com base em um roll-forward de um dia. Suponha que para a opção original o começo foi no instante 0 e a expiração foi no passo de tempo 10, a próxima opção começará no instante 1 e expirará no instante 11, o próximo começará no instante 2 e expirará no instante 12, e assim por diante. Com base nessa premissa, obteremos uma série cronológica de preços terminais diários. Em nossa ilustração, repetimos esse processo para gerar dados de séries temporais para preços de terminais por um período de 365 dias. Passo 3: Executar cenários Passo 2 acima gera uma série de preços de terminal de 365 dias em um único cenário. O processo agora precisa ser repetido várias vezes (em nossa ilustração usamos 1000 execuções de simulação) para gerar um conjunto de dados de dados de séries temporais com o auxílio da funcionalidade da tabela de dados EXCELs. Uma vez concluído este processo, calcular-se-á uma série temporal média de preços terminais, calculando-se uma média simples dos preços terminais em cada data futura em todas as simulações. A figura abaixo mostra esse processo para nosso exemplo. O preço médio do terminal para a data 1 é a média de todos os preços terminais gerados para esta data através das 1000 corridas simuladas. O Preço Terminal Médio para a Data 363 é a média de todos os preços terminais gerados para esta data através das 1000 corridas simuladas. Passo 4: Calcular o valor intrínseco ou pagamentos Pagamentos individuais em cada ponto de dados Para cada ponto de dados dado no conjunto de dados de preço terminal mencionado na Etapa 3 acima, agora temos que calcular os retornos ou valores intrínsecos do contrato de derivativos. Na nossa ilustração, assumimos que temos um contrato de futuros, uma opção de compra europeia e uma opção de venda europeia, todos com um preço de exercício ou de exercício de 1300. Os retornos destes contratos são calculados da seguinte forma: Pagamento para um preço de longo prazo do terminal (0, Strike-Terminal Price) Isto é ilustrado para um subconjunto de pagamentos de futuros abaixo: Por exemplo, para o cenário 3 ( Terceira linha de dados) na data 2 (segunda coluna de dados) o preço Terminal é 1333.04. O preço de exercício como mencionado anteriormente é 1300. A recompensa de futuros, portanto, trabalha fora de Preço Terminal Preço Preço de greve 1333,04 8211 1300 33,04. Época média de recompensa Uma vez que todos os retornos foram calculados, determinamos a série de tempo de retorno médio, tomando uma média simples dos retornos em cada data futura em todas as execuções simuladas. Preços individuais em cada ponto de dados Para cada ponto de dados dado no conjunto de dados de preço terminal mencionado no Passo 3 acima para o qual nós determinamos os retornos ou valores intrínsecos do contrato de derivativos como mencionado em Passo 4 acima, vamos agora calcular os seus valores descontados como se segue: Onde r é a taxa livre de risco e T é o teor da opção, ou seja, 10 dias. Os valores descontados derivados são os valores / preços do contrato de futuros e as opções de compra e venda, respectivamente. Isso é ilustrado para um subconjunto de preços de futuros abaixo: Por exemplo, para o cenário 3 (terceira linha de dados) na data 2 (segunda coluna de dados) o retorno é 33,04. A taxa livre de risco é de 0,15 e, como mencionado anteriormente, o prazo do contrato é de 10 dias. O preço futuro, portanto, trabalha fora para Payoff e-rT 33.04exp (-0.15 (10/365)) 33.03. Série de tempo de preço médio Uma vez que todos os preços foram calculados, determinamos a série de tempo de preço médio, tomando uma média simples dos preços em cada data futura em todas as simulações. Etapa 6: Calcular a série de retorno Agora que temos a série de preços médios de derivativos, determinaremos a série de retorno tomando o logaritmo natural de preços sucessivos. Isto é ilustrado para um subconjunto dos contratos futuros, da opção de compra e da opção de venda abaixo: Os preços médios de uma chamada em Data 1 e 2 são 12.31 e 12.65 respectivamente. O retorno na Data 2 será, portanto, ln (12.65 / 12.31) 2.71. Etapa 7: Calcular a medida do VaR Em seguida, calculamos a medida do VaR usando o esboço das técnicas em nosso curso Cálculo do Valor em Risco. Em particular, utilizamos a Abordagem de Variância Covariância de Variância Simples (SMA) e a Abordagem de Simulação Histórica. Para nossa ilustração, o VaR do período de detenção de 10 dias a diferentes níveis de confiança, usando a abordagem VCV, foi calculado da seguinte forma: Uma representação gráfica dos resultados para futuros é dada a seguir: VaR do período de espera de 10 dias no nível de confiança de 95 , Usando a abordagem de simulação histórica é ilustrada a seguir: Método VaR alternativo para FX Forward: VaR Delta Se você precisa calcular VaR para contratos a termo de câmbio há uma abordagem alternativa mais curta que combina a estimativa VaR de par de moedas subjacentes com a estimativa delta para a contrato avançado. Para se ter em conta o impacto do diferencial das taxas de juro entre as taxas de risco livre estrangeiras e nacionais, considera-se o factor de risco das taxas de câmbio a prazo. O VaR para o contrato a termo será aproximadamente igual a estes fatores VaR vezes a sensibilidade do preço de forwards às flutuações no fator subjacente. A sensibilidade é medida como o delta 1 dos forwards. Em particular, o VaR da posição para a frente será: Taxas de câmbio forward do tipo VaR forward (DeltaVaR). Onde Delta e-rfT rf é a taxa livre de risco estrangeira a partir da data do relatório T são os dias até o vencimento (DTM) (ponto médio do balde DTM, ver abaixo), expressos em anos FX Forward VaR 8211 Requisitos de dados FX (Daily PricesgtYield CurvesgtForex) Taxa livre de risco estrangeira para a data do relatório para cada moeda em que uma posição está presente (Taxas Diárias de Taxas de Risco Curvesgt) As etapas para calcular o VaR para forwards e swaps são dadas abaixo. Etapa 1: Identificar as moedas (moeda estrangeira (FCY) amp moeda nacional (DCY)) para cada transação para a frente. Trate as pernas próximas e distantes de um acordo de troca como duas ofertas separadas para a frente. Etapa 2: Identificar as posições longas e curtas para cada transação para a frente. Etapa 3: Calcule os Dias até a Maturidade (DTM) para cada posição e aloque baldes padronizados DTM pré-especificados para cada posição. Utilizamos os seguintes baldes DTM com o ponto médio para cada balde especificado abaixo. Este ponto intermediário será usado para selecionar os buckets de taxa de câmbio a serem usados: Etapa 4: Soma todas as posições longas por moeda e balde DTM. Soma todas as posições curtas por moeda e balde DTM. Etapa 5: Calcule a posição Bruta por moeda e balde DTM. Esta é a soma do valor absoluto do valor longo e absoluto das posições curtas. Etapa 6: Calcule uma posição líquida por moeda e balde DTM. Esta é a soma das posições longa e curta para o balde. Passo 7: Utilizando a taxa de câmbio interbancária de 2 forward para a data de cálculo, calcule a MTM da posição numa base Bruta e Líquida (MTM) (Bruta), ou seja, MTM (Bruta) Posição FX Forward Taxa de Câmbio Delta Etapa 8: Calcule o VaR de volatilidade de participação da seguradora para 1 unidade de taxas de câmbio a termo de câmbio na moeda específica: Obtenha as taxas de câmbio a termo FX para o período de retorno especificado Calcule a série de retorno dessas taxas Calcule a A volatilidade diária para os retornos e a volatilidade da participação com base no período de detenção seleccionado Calcular o VaR de detenção com base no nível de confiança seleccionado Passo 9: Multiplicar o VaR de detenção com os valores de MTM MTM (Gross) (Gross) amp Holding VaR (Net) valores para cada balde DTM moeda amp. Calcular os pesos de cada moeda e balde DTM usando o valor absoluto do MTM (Bruto) amp MTM (Net), respectivamente. Utilizando a série de retorno Das taxas de câmbio FX Forward para cada moeda e balde DTM e os pesos calculados acima, determinou uma série de retorno médio ponderado para a carteira Calcular a volatilidade diária para a ampères de retornos a volatilidade de participação com base no período de holding selecionado Calcular o VaR de participação com base em O nível de confiança selecionado Multiplique os VaRs de portfólio resultantes com os valores totais MTM (Bruto) e MTM (Líquido) para determinar o VaR Holding (Bruto) amp Holding VaR (Líquido) para a carteira. 1 Compreender o mercado, o crédito eo risco operacional A abordagem do valor em risco Linda Allen, et al. 2 Interpolado com base no ponto médio relevante do balde DTM Preços de opções exóticas usando a simulação de Monte Carlo no Excel 8211 agora na loja Related posts: Valor Nocional O que é Valor Nocional Valor nocional é o valor total de um ativo alavancado ativos. Este termo é comumente usado nas opções, futuros e mercados de moeda que empregam o uso de alavancagem, em que uma pequena quantidade de dinheiro investido pode controlar uma posição grande nos mercados. Por exemplo, um contrato de futuros de índice SampP 500 obriga o comprador a 250 unidades do índice SampP 500. Se o índice estiver sendo negociado em 1.000, então o contrato de futuros simples é semelhante ao investimento de 250.000 (250 x 1.000). Portanto, 250.000 é o valor nocional subjacente ao contrato de futuros. Carregar o leitor. BREAKING DOWN Notional Value O valor nocional é essencialmente quanto de um ativo particular um investidor tem. É muitas vezes misturado com o valor de mercado, mas há uma clara distinção: O valor nocional e valor de mercado tanto descrever o montante de um título. O valor nocional representa o número total de forwards, opções, moedas de câmbio e futuros, enquanto o valor de mercado é o preço de um título que pode ser comprado ou vendido no mercado. O valor nocional pode ser visto e usado de cinco maneiras: através de swaps de taxas de juros. Swaps de retorno total. Opções de ações, derivativos cambiais e fundos negociados em bolsa (ETFs). Swaps de taxa de juro Em swaps de taxa de juro, o valor nocional é o valor especificado no qual os juros pagos são baseados. O valor nocional em swaps de taxa de juros é usado para chegar com o montante de juros devidos para uma classe de juros. Swaps de retorno total Os swaps de retorno total envolvem uma parte que paga uma taxa flutuante ou fixa multiplicada por um valor nocional mais a redução no valor nocional da propriedade. Isso é trocado para pagamentos por outra parte que paga a valorização do valor nocional da propriedade envolvida. Opções de ações As ações de ações também envolvem valores nocionais. Em vez do termo nocional, é cunhado como nominal. Por exemplo, o ABC está negociando para 20 com uma opção de compra de 1,50. Uma opção de capital tem 100 ações subjacentes. Um trader compra a opção por 1,50 x 100 150. O valor nocional da opção é 20 x 100 2,000. Comprar o contrato de opção de ações potencialmente daria ao comerciante controle sobre uma centena de ações de 150, em comparação com se ele comprou as ações de forma definitiva por 2.000. O valor nocional de um contrato de opções de ações é o valor das ações que é controlado em vez do valor que é detido. Observe que o valor nocional muda à medida que o preço da ação se move para cima ou para baixo. Câmbio e Derivativos em Moeda Estrangeira Derivativos cambiais como forwards e opções têm dois valores nocionais. Uma vez que estes envolvem a negociação de duas moedas, ambos recebem valores nocionais separados. Hedging moeda estrangeira também envolve ter um valor fixo de moeda estrangeira nocional. Fundos negociados em bolsa Para que os investimentos funcionem como um outro fundo bem executado, os fundos negociados em bolsa acompanham e seguem outras posições. Alguns ETFs não compram diretamente as posições. Em vez disso, eles usam derivados tais futuros para criar a posição. Os fundos negociados em troca inversa têm a característica única de ter um valor nocional diferente diariamente. A razão por trás disso é o retorno composto diário é pago fazendo-o reinvestir seus ganhos diários.